引言：固定vs动态 传统方法：固定仓位（如永远60%） 问题： 底部60%→错失机会 顶部60%→风险过大 动态配置：根据周期调整仓位 Ray Dalio： “He who lives by the crystal ball will eat shattered glass.” 但我们可以根据当前环境调整配置 第一部分：周期与仓位 四阶段仓位策略 阶段 特征 建议仓位 逻辑 复苏期 估值低、情绪差 70-85% 风险收益比极佳 扩张期 趋势向上、估值合理 50-70% 趋势友好，但不激进 狂热期 估值高、情绪亢奋 20-40% 风险>机会 衰退期 下跌、恐慌 30-50% 逐步加仓 理论基础 Kelly公式变体： f* = (p×b - q) / b × 调整系数 调整系数 = 周期得分 / 10 周期得分（0-10）： - 复苏期：8-10 - 扩张期：5-7 - 狂热期：2-4 - 衰退期：4-6 第二部分：周期评分系统 五维度评分 1. 估值维度（0-10分） ...
引言：从进攻到防守 1-3月回顾： 1月：认知基础（概率思维） 2月：情绪管理（觉察与控制） 3月：纪律系统（执行与习惯） 核心问题（4月前）： “我有策略、能管理情绪、会执行，但如何保护资本？” 4月答案：风险管理是交易的基石 Paul Tudor Jones： “Defense wins championships."（防守赢得冠军） 第一部分：4月知识地图 文章架构 模块1：风险的理解（4/2 - 4/10） 1. 风险的本质（4/2）： 波动性≠风险 风险=永久性资本损失 区分可承受vs不可承受风险 2. Kelly公式（4/6）： 最优仓位的数学 Full Kelly vs Fractional Kelly 过度下注=最大敌人 3. 破产概率（4/10）： Gambler’s Ruin 连续亏损的数学 生存优先于盈利 模块2：风险的控制（4/14 - 4/22） 4. 资金曲线管理（4/14）： 回撤的心理成本 分层止损体系 动态仓位调整 5. 分散vs集中（4/18）： 现代组合理论 分散的边际递减 核心+卫星策略 6. 黑天鹅对冲（4/22）： 尾部风险的本质 对冲策略（现金、Put、杠铃） 心理准备vs预测 模块3：长期视角（4/26） 7. 期望值思维（4/26）： Process over Outcome 大数定律 长期主义 第二部分：核心洞察 洞察1：风险管理>收益追求 优先级： ...