周期中的仓位管理：动态配置策略
引言：固定vs动态 传统方法：固定仓位（如永远60%） 问题： 底部60%→错失机会 顶部60%→风险过大 动态配置：根据周期调整仓位 Ray Dalio： “He who lives by the crystal ball will eat shattered glass.” 但我们可以根据当前环境调整配置 第一部分：周期与仓位 四阶段仓位策略 阶段 特征 建议仓位 逻辑 复苏期 估值低、情绪差 70-85% 风险收益比极佳 扩张期 趋势向上、估值合理 50-70% 趋势友好，但不激进 狂热期 估值高、情绪亢奋 20-40% 风险>机会 衰退期 下跌、恐慌 30-50% 逐步加仓 理论基础 Kelly公式变体： f* = (p×b - q) / b × 调整系数 调整系数 = 周期得分 / 10 周期得分（0-10）： - 复苏期：8-10 - 扩张期：5-7 - 狂热期：2-4 - 衰退期：4-6 第二部分：周期评分系统 五维度评分 1. 估值维度（0-10分） ...