核心-卫星组合策略：稳健与进攻的平衡
引言：不把鸡蛋放在一个篮子里 传统分散： 买10只股票 问题：都是A股，系统性风险相同 核心-卫星（Core-Satellite）： 核心（70-80%）：稳健资产 卫星（20-30%）：进攻资产 平衡风险与收益 目标： 核心：保护本金，稳定收益 卫星：捕捉机会，提升收益 组合：最优风险调整收益 第一部分：核心-卫星基础 定义 核心资产（Core）： 占比：70-80% 特征：低波动、稳定收益、流动性好 目标：长期持有，保护本金 卫星资产（Satellite）： 占比：20-30% 特征：高波动、高潜在收益 目标：捕捉机会，增强收益 原则： 总收益 = 核心收益×70% + 卫星收益×30% 总风险 < 全部卫星的风险（分散） 第二部分：核心资产配置 核心资产类型 类型1：指数基金（被动） 沪深300 ETF 标普500 ETF 特点：低费用、分散、长期上涨 类型2：价值龙头股 贵州茅台、招商银行 特点：护城河深、ROE稳定、分红 类型3：债券资产 国债、高等级信用债 特点：固定收益、对冲股票风险 建议配比（核心70%内部）： - 指数基金：40% - 价值龙头：20% - 债券：10% 核心资产标准 筛选清单： ROE >15%（连续5年） 负债率<60% 自由现金流>0 行业龙头（市占率前3） 分红率>30% 例（A股）： 贵州茅台：ROE=30%+、龙头、高分红✓ 招商银行：ROE=16%、龙头、分红✓ 第三部分：卫星资产配置 卫星资产类型 类型1：周期机会 ...