相关性

引言：真正的分散 错误分散： 买10只科技股 暴跌时：全部暴跌（相关性=0.9） 正确分散： 多策略、多资产、低相关性 某策略亏损时，其他策略稳定或盈利 目标：构建全天候组合 第一部分：相关性基础 定义 相关系数（ρ）： ρ = -1 至 +1 +1：完全正相关（同涨同跌） 0：无相关 -1：完全负相关（一涨一跌） 分散效果： ρ = 0.9：分散效果弱 ρ = 0.3：分散效果好 ρ = -0.5：分散效果极佳 A股案例 高相关（无效分散）： 10只白酒股：ρ = 0.85 2021年调整：全部-20% 组合：-20%（无分散） 低相关（有效分散）： 白酒 + 医药 + 银行 + 黄金：ρ平均 = 0.3 白酒-20%，医药-5%，银行+3%，黄金+8% 组合：-3.5%（显著缓冲） 第二部分：四类策略 策略1：价值策略 特征： 低估值（PE<30%分位） 稳定盈利（ROE>15%） 长期持有 相关性： 与市场：ρ = 0.6 表现：熊市抗跌，牛市跑输 适用：核心持仓 策略2：动量策略 特征： 追随趋势 相对强度（涨幅前20%） 中期持有（3-6个月） 相关性： 与市场：ρ = 0.8 表现：牛市强，熊市弱 适用：牛市加仓 策略3：均值回归策略 特征： ...

引子 交易心理学的各个维度，最终都会在这里交汇。 今天，我们要探讨的是：相关性陷阱：虚假的分散。 想象这样一个场景： “买了5只券商股"不是分散 这不是虚构，这是每天都在A股市场真实上演的剧本。 为什么我们明知道应该怎么做，却总是做不到？ 为什么理性的计划，在盘中总是被抛到九霄云外？ 为什么同样的错误，我们会一次又一次地重复？ 答案藏在我们大脑的深处，藏在进化赋予我们的心理机制中。 核心概念：Correlation 定义与本质 Correlation是交易心理学中的核心概念之一。 它揭示了我们在面对市场不确定性时的本能反应模式，以及这些模式如何系统性地影响我们的决策质量。 理解它，不是为了消灭它（那是不可能的），而是为了： 识别它何时在起作用 理解它的神经科学基础 设计系统来补偿它的负面影响 Nassim Taleb的研究表明，意识到这个机制的存在，本身就能减弱它30-40%的影响力。 心理学机制 从心理学角度看，Correlation的作用机制可以分解为： 认知层面 信息处理偏差：我们的大脑倾向于处理符合预期的信息 注意力资源分配：情绪高涨时，理性思考能力下降 记忆检索偏差：最近的经验被赋予过高权重 情绪层面 情绪标记：每个交易决策都会被情绪"打标签” 情绪传染：市场恐慌会激活我们的杏仁核 情绪调节失败：压力下前额叶皮层功能受损 行为层面 习惯回路激活：压力下我们会退回旧有模式 冲动控制失败：延迟满足能力降低 自我控制资源耗竭：决策疲劳导致执行力下降 这三个层面相互作用，形成了一个自我强化的循环。打破它需要在多个层面同时介入。 神经科学基础 Denise Shull在《Market Mind Games》中引用了大量神经科学研究，揭示了Correlation的大脑机制： 杏仁核（Amygdala） 功能：情绪处理中心，特别是恐惧和威胁检测 交易中的作用：账户亏损时瞬间激活，触发"战或逃"反应 时间特性：反应速度极快（<100毫秒），快于意识思考 前额叶皮层（Prefrontal Cortex） 功能：理性思考、计划、冲动控制 交易中的作用：执行交易计划，抑制冲动 脆弱性：压力、疲劳、连续亏损都会损害其功能 伏隔核（Nucleus Accumbens） 功能：奖励预期和多巴胺释放 交易中的作用：盈利预期时激活，驱动追涨行为 陷阱：预期奖励比实际奖励更能激活（FOMO的根源） 岛叶（Insula） 功能：身体内部状态感知（心跳、呼吸、内脏感觉） 交易中的作用：将市场变化转化为"身体感觉" 价值：优秀交易者能准确解读这些信号 关键洞察：这些脑区不是独立工作的。在高压交易情境中，杏仁核往往"劫持"前额叶，导致情绪决策压倒理性计划。 交易中的具体表现 场景1：入场决策时 症状表现： 看到信号后犹豫不决，错过最佳入场点 没有信号时冲动入场，“感觉"市场要动了 仓位大小随"信心"而不是规则波动 心理机制： 此时Correlation正在通过"预期焦虑"发挥作用。你的大脑在做两件事： 预测可能的损失（杏仁核激活） 想象错过机会的后悔（FOMO） 典型对话（脑内）： ...