情景分析

引言：黑天鹅来临时 问题：如果市场暴跌-30%，你的组合会怎样？ 多数人：不知道 压力测试：提前模拟极端情况 核心方法 历史情景： 2008年金融危机：-50% 2015年A股股灾：-45% 2020年疫情：-30% 测试：你的组合在这些情景下表现如何？ 工具： 组合回撤 = Σ(持仓i × 权重i × 该情景下跌幅i) 例： - 股票70%（情景跌幅-40%） - 债券20%（情景跌幅-5%） - 黄金10%（情景涨幅+20%） 组合回撤 = 70%×(-40%) + 20%×(-5%) + 10%×20% = -28% - 1% + 2% = -27% 应对： 如果回撤>承受能力→调整配置 增加对冲资产 实践要点 每季度做压力测试 测试3-5个极端情景 确保最大回撤在承受范围内 提前准备应急计划 参考文献 Taleb, N. N. (2007). The Black Swan. Random House.