逆向指标应用：当大众错误时
引言：群体的智慧与愚蠢 Gustave Le Bon（《乌合之众》）： “群体从未渴求过真理，面对不合口味的证据，群体会充耳不闻。” 投资真相： 大多数时候，群体是对的（趋势） 极端时刻，群体是错的（转折点） 逆向投资：在极端时刻与大众相反 第一部分：逆向指标原理 为什么有效？ 机制： 1. 有限弹药 大众全部买入 → 无新增买盘 → 谁来推高？ → 下跌 大众全部卖出 → 无新增卖盘 → 谁来打压？ → 上涨 2. 情绪极端 狂热→忽视风险 恐慌→忽视价值 3. 自我实现的反转 所有乐观者已入场→只剩悲观者→下跌 所有悲观者已离场→只剩乐观者→上涨 关键前提 逆向≠永远反向 适用场景： 情绪极端时 估值偏离时 技术超买/超卖时 不适用： 情绪中性 趋势中段 第二部分：七大逆向指标 指标1：散户持仓比例 定义：散户持仓占流通市值比例 A股数据： 散户持股比例（自由流通市值） 阈值： <25%：散户撤离→底部信号 40-50%：中性 65%：散户高参与→顶部信号 案例（2015-2016）： 2015年6月：散户持股68%（峰值） 随后暴跌-45% 2016年1月：散户持股32% 随后反弹+20% 逻辑： 散户=弱势群体 散户高参与=顶部 散户撤离=底部 指标2：看涨/看跌比率 定义： 看涨看跌比 = 看涨期权交易量 / 看跌期权交易量 阈值（美股数据）： ...