压力测试与情景分析：为最坏情况做准备

引言：黑天鹅来临时

问题：如果市场暴跌-30%，你的组合会怎样？

多数人：不知道

压力测试：提前模拟极端情况

核心方法

历史情景：

• 2008年金融危机：-50%
• 2015年A股股灾：-45%
• 2020年疫情：-30%

测试：你的组合在这些情景下表现如何？

工具：

组合回撤 = Σ(持仓i × 权重i × 该情景下跌幅i)

例：
- 股票70%（情景跌幅-40%）
- 债券20%（情景跌幅-5%）
- 黄金10%（情景涨幅+20%）

组合回撤 = 70%×(-40%) + 20%×(-5%) + 10%×20%
         = -28% - 1% + 2% = -27%

应对：

• 如果回撤>承受能力→调整配置
• 增加对冲资产

实践要点

1. 每季度做压力测试
2. 测试3-5个极端情景
3. 确保最大回撤在承受范围内
4. 提前准备应急计划

参考文献

1. Taleb, N. N. (2007). The Black Swan. Random House.