引言：资金规模的悖论
小资金优势：
- 灵活、快速进出
- 可投资小盘股、特殊机会
大资金困境：
- 流动性限制
- 冲击成本高
- 策略容量饱和
真相：赚钱变难，不是因为能力下降，而是规模增长
核心洞察
策略容量：策略能容纳的最大资金量
规模诅咒：资金↑→收益率↓
公式：
最优规模 = 平衡点（收益率×规模最大化）
超过最优规模→收益率快速下降
实践要点
识别容量瓶颈：
- 单笔交易>日成交量5%→容量限制
- 建仓时间>10天→流动性不足
- 策略收益率下降→容量饱和
应对方法：
- 策略多元化（降低单一策略压力）
- 转向大盘股（流动性更好）
- 降低换手率（减少交易成本）
- 接受收益率下降（规模增长代价）
结论：认识并接受规模诅咒，提前规划策略转型
参考文献
- Chen, J., Hong, H., & Stein, J. C. (2002). Breadth of Ownership and Stock Returns. Journal of Financial Economics, 66(2-3), 171-205.