引言：金钱不可替代

场景A：

  • 你买了$100演唱会门票
  • 到现场发现票丢了
  • 问：再花$100买票吗？
  • 多数人：不买

场景B：

  • 你准备买$100演唱会门票
  • 到现场发现丢了$100现金
  • 问：还花$100买票吗？
  • 多数人：买

经济学：两场景完全相同（总损失$100）

心理账户：

  • 场景A：票的账户已支出$100，再买=$200（太贵）
  • 场景B：现金账户损失$100，票的账户仍是$0（可买）

启示：我们在心理上给钱分类，不可替代

第一部分：心理账户基础

定义

心理账户（Mental Accounting，Richard Thaler）：

  • 在心理上给金钱分类
  • 不同账户的钱"价值不同"
  • 违反经济学"钱可互换"原理

公式：

理性：所有钱价值相同
心理账户：账户A的$1 ≠ 账户B的$1

三类账户

账户1：正常收入账户

  • 工资、奖金
  • 用途：日常消费、储蓄
  • 花钱：谨慎

账户2：意外之财账户

  • 股票盈利、彩票中奖
  • 用途：消费、再投资
  • 花钱：大方

账户3：本金账户

  • 储蓄、退休金
  • 用途：保护
  • 花钱：极谨慎

第二部分：交易中的心理账户

表现1：盈利轻易兑现，亏损死扛

盈利账户：

  • 股票盈利+10%（$10,000变$11,000）
  • 心理：“赚的钱”（意外之财账户）
  • 决策：快速卖出（落袋为安）

亏损账户：

  • 股票亏损-10%（$10,000变$9,000）
  • 心理：“本金损失”（本金账户）
  • 决策：死扛（不卖=不亏）

结果：

  • 赚小钱就跑
  • 亏大钱拿着
  • 盈亏比极差

表现2：本金与盈利分离

案例：

  • 本金$10,000
  • 盈利至$15,000
  • 心理账户：
    • “本金”：$10,000（不能亏）
    • “盈利”：$5,000（可以冒险）

决策：

  • 继续持有（“反正是赚的钱”）
  • 不设止损
  • 结果：回撤至$12,000
  • 反应：“反正还赚$2,000”

问题：

  • $15,000都是你的钱
  • 不存在"本金"和"盈利"的区别
  • 应基于当前价值决策

表现3：不同来源的钱，不同对待

账户A（工资）：

  • 仓位：谨慎（10%）
  • 止损：严格
  • “这是血汗钱，不能亏”

账户B（股票盈利）：

  • 仓位：激进（50%）
  • 止损：松懈
  • “反正是赚的，亏了也无所谓”

问题：

  • 所有钱都是你的
  • 来源不应影响风险管理

第三部分：克服心理账户

方法1：统一账户

原则：只有一个账户=总资产

实践：

不看：
- 本金：$100,000
- 盈利：$20,000

只看：
- 总资产：$120,000（当前净值）

决策：基于$120,000的风险管理

止损：

不设："本金不亏即可"
而设：总资产-X%触发止损（如-5%）

$120,000的5% = $6,000
止损位：$120,000 - $6,000 = $114,000

方法2：重置成本

技术：每天假装"今天第一次买入"

步骤：

1. 忘记历史成本
2. 忘记"本金"vs"盈利"
3. 问："当前价格，我会买入这个仓位吗？"

例：

  • 本金$50买入，盈利至$80
  • 心理账户：“盈利$30，可守”
  • 重置成本：“如果今天第一次看到$80，我会买吗？”
    • 如果高估→卖出
    • 如果合理→持有

方法3：百分比思维

避免绝对金额

错误：

  • “盈利$5,000”（绝对金额→意外之财账户）

正确：

  • “账户+5%"（百分比→理性评估）

效果：

  • 减少"赚的钱"vs"亏的钱"区别

方法4：独立决策

原则：每笔交易独立评估

避免：

"A股亏了，B股一定要赚回来"（心理账户：A和B相关）

正确：

A股：亏损→评估→该止损就止损
B股：独立评估→期望值是否为正？

第四部分：案例

案例：陈浩的心理账户陷阱

2020年：

初始：

  • 本金：$50,000

Phase 1（盈利期）：

  • 某股从$50,000盈利至$75,000
  • 心理账户：
    • “本金”：$50,000
    • “盈利”：$25,000

决策：

  • “盈利是赚的，冒险一点无所谓”
  • 继续满仓持有
  • 不设止损

Phase 2（回撤）：

  • 市场回调，$75,000跌至$58,000
  • 反应：“还赚$8,000，不卖”
  • 心理：没有触及"本金”

Phase 3（继续下跌）：

  • 跌至$48,000（本金-4%）
  • 反应：恐慌
  • “本金都亏了！”
  • 割肉$48,000

总结：

  • 高点$75,000→低点$48,000
  • 本可以$75,000的-5%止损（$71,250）
  • 实际$48,000卖出
  • 损失差：$23,250

根源：心理账户

2021年学习后：

统一账户：

  • 只看总资产（不区分本金、盈利）

新规则：

总资产止损：-8%
不管是本金还是盈利，总资产-8%→止损

实践（2021-2024）**：

例子：

  • 总资产$100,000
  • 盈利至$130,000
  • 设定止损：$130,000 × 92% = $119,600

回撤时：

  • 跌至$125,000

    • 心理账户思维：“还赚$25,000，不卖”（旧思维）
    • 统一账户思维：“跌了-3.8%，未触发止损，持有”（新思维）

  • 跌至$119,000

    • 触发止损位$119,600
    • 卖出$119,000

对比：

  • 旧方式（心理账户）：可能拿到$100,000甚至$95,000
  • 新方式（统一账户）：$119,000止损

3年成果：

  • 避免3次大回撤（从盈利变亏损）
  • 年化+16%
  • “统一账户让我保护盈利”

第五部分：实践

每日账户重置

早晨：

1. 查看总资产：$XXX,XXX
2. 忘记昨天盈亏
3. 忘记历史成本
4. 问："今天管理$XXX,XXX，我的策略是？"

记录格式调整

避免：

持仓A：成本$50，现价$60，盈利$10
持仓B：成本$80，现价$70，亏损$10

改为：

总资产：$XXX,XXX
持仓A：当前价值$60,000（占比X%）
持仓B：当前价值$70,000（占比Y%）

总仓位：Z%
现金：？

效果：只看当前，不看成本

月度审计

每月检查：

我是否因为"反正是赚的"而过度冒险？
我是否因为"本金不能亏"而过度谨慎？

结语

核心洞察：

  • 心理上给钱分类→非理性
  • “盈利的钱”=“本金”=你的钱
  • 所有钱价值相同

克服方法：

  1. 统一账户（只看总资产）
  2. 重置成本（每天假装新买入）
  3. 百分比思维（避免绝对金额）
  4. 独立决策（每笔交易独立评估）

实践工具：

  • 每日账户重置
  • 记录格式调整（不显示成本）
  • 月度审计

关键转变：

从："盈利$X，本金$Y"（心理账户）
到："总资产$Z"（统一账户）

下一步：

  • 7月26日：社会认同与羊群效应

Richard Thaler：

“Mental accounting matters because it influences choice, and because it violates the economic principle of fungibility.”

参考文献

  1. Thaler, R. (1985). Mental Accounting and Consumer Choice. Marketing Science, 4(3), 199-214.
  2. Thaler, R. (1999). Mental Accounting Matters. Journal of Behavioral Decision Making, 12(3), 183-206.