引言：“我早知道会这样”

场景A（事前）：

  • 2020年3月：市场暴跌-30%
  • 你：“会继续跌还是反弹？不确定…”

场景B（事后）：

  • 2020年9月：市场已+50%
  • 你：“3月那时候明显是底部，我当时就知道”

真相：当时你不知道，现在觉得早知道

后见之明偏差：事后高估自己事前的预测能力

第一部分：后见之明偏差基础

定义

后见之明偏差（Hindsight Bias）：

  • “I-Knew-It-All-Along Effect”
  • 结果已知后，觉得"早就知道会这样"
  • 低估当时的不确定性

公式：

事前不确定性（真实）> 事后回忆的不确定性（感知）

记忆被结果扭曲

实验证据

Fischhoff实验（1975）：

步骤：

  1. 让被试预测历史事件结果
  2. 告知真实结果
  3. 1周后问：“你当时预测的是什么？”

结果：

  • 被试"记得"自己预测了正确结果
  • 但实际记录显示：他们当时预测错了

结论：结果已知后，记忆被改写

第二部分：交易中的后见之明

表现1：虚假自信

场景（2015年股灾后）：

  • 交易者A：“我早知道2015年6月是顶部”
  • 真相：他6月仍在加仓

危害：

  • 虚假自信
  • 高估预测能力
  • 下次过度自信→犯同样错误

表现2：无效复盘

错误复盘：

  • “今天暴跌，我早该想到会跌”
  • “这个信号明显，我怎么没看出来”

问题：

  • 事后诸葛亮
  • 未真实还原当时情境
  • 学不到真正教训

正确复盘应该：

  • 还原当时不确定性
  • 分析当时有哪些信息
  • 判断当时决策过程是否合理

表现3：责怪自己/他人

内化：

  • “我早该看出来”→自责→焦虑

外化：

  • “分析师早该预警”→责怪他人

真相：

  • 事前谁都不确定
  • 事后"早该"是幻觉

第三部分：复盘陷阱

陷阱1：结果导向复盘

错误流程：

1. 看结果：亏了$5,000
2. 找原因："我不该买"
3. 结论："我错了"

问题：

  • 单次结果可能是运气
  • 正期望值决策也可能亏损

案例：

  • 60%胜率的交易
  • 某次亏损
  • 错误复盘：“我不该做这笔交易”
  • 真相：40%亏损概率，正常

陷阱2：“明显信号"陷阱

事后复盘：

  • “顶部特征那么明显，我怎么没看出来”
  • 列举10个顶部信号

真相：

  • 事前有100个信号（涨和跌都有）
  • 事后只记住符合结果的10个
  • 选择性记忆

陷阱3：过度简化

事后：

  • “就是因为X，所以结果Y”
  • 单一因果

真相：

  • 复杂系统，多重因素
  • 事前不可能确定哪个因素主导

第四部分：正确复盘

原则1：过程vs结果

正确框架：

不问："结果如何？"（结果导向）
而问："决策过程合理吗？"（过程导向）

例：

交易：买入A股
结果：-5%（亏损）

错误复盘："亏了，不该买"

正确复盘：
1. 事前分析：
   - 估值：PE=15%分位（低估）✓
   - 基本面：ROE=20%，稳定✓
   - 期望值：+15%（正期望值）✓
2. 决策过程：合理
3. 结论：决策正确，结果是概率波动

原则2：还原不确定性

技术：用当时记录，而非当前记忆

实践：

事前（在交易日志记录）：
- 市场不确定性：7/10（高度不确定）
- 可能涨：60%
- 可能跌：40%
- 决策：买入（期望值+12%）

事后复盘（参考日志）：
- 当时确实不确定
- 决策基于概率，合理
- 结果下跌不意味决策错

关键：日志记录当时真实想法

原则3：多情景分析

避免单一因果

技术：列出事前所有可能情景

例：

事前（2020年3月暴跌时）：

可能情景：
1. V型反弹（20%概率）
2. L型长期低迷（30%概率）
3. 继续暴跌（20%概率）
4. W型反复震荡（30%概率）

决策：基于多情景加权
- 不满仓（应对情景2、3）
- 不空仓（应对情景1）
- 持仓50%

事后（实际V型反弹）：
- 错误复盘："早知道V型，应该满仓"
- 正确复盘："当时情景1概率20%，50%仓位合理"

第五部分：复盘模板

标准复盘流程

日期：2024-XX-XX

交易：买入/卖出 XXX

1. 事前记录还原：

- 当时日志记录：[粘贴]
- 不确定性评分：?/10
- 情景分析：[列出当时考虑的情景]

2. 决策过程评估：

- 符合策略规则吗？是/否
- 期望值计算：?%
- 仓位合理吗？是/否
- 情绪控制：?/10

3. 执行评估：

- 按计划执行吗？是/否
- 止损遵守吗？是/否

4. 结果：

- 盈亏：?%
- 是否符合预期范围？

5. 学习点：

- 决策过程可改进点：
- 执行可改进点：
- 不归咎于"早该知道"

周度复盘

每周日：

本周交易：X笔
- 盈利：Y笔
- 亏损：Z笔

不问："为何亏损？"
而问：
1. 亏损交易的决策过程合理吗？
2. 是概率内的正常亏损，还是流程错误？
3. 盈利交易是决策正确，还是运气？

第六部分：案例

案例：王静的复盘转变

2019年（错误复盘）：

交易：

  • 2019年3月买入某股，$30
  • 5月涨至$40（+33%）
  • 未卖
  • 7月跌回$32
  • 8月卖出$32（+7%）

错误复盘：

  • “5月那时候明显是顶部（RSI>70，成交量放大）”
  • “我怎么没卖”
  • “我太蠢了”

问题：

  • 后见之明（5月时不确定）
  • 自责（破坏信心）

2020年学习后（正确复盘）：

同类交易：

  • 2020年6月买入，$50
  • 8月涨至$65（+30%）
  • 未卖
  • 10月跌回$55
  • 11月卖出$55（+10%）

正确复盘（查阅日志）：

8月日志记录：

日期：2020-08-15
持仓：XX股，成本$50，现价$65

分析：
- 可能继续涨：40%
- 可能回调至$55-60：50%
- 可能跌破$50：10%

决策：
- 卖出50%（落袋为安）
- 持有50%（保留上涨空间）
- 止损：$48

当时不确定性：8/10（高度不确定）

11月复盘（参考8月日志）：

  • 8月决策：卖50%（执行✓）
  • 当时不确定性：确实8/10
  • 决策过程：合理（平衡策略）
  • 结果：$55卖出剩余50%
  • 总收益：50%×$65 + 50%×$55 = +20%

结论：

  • 不责怪自己“8月应该全卖”（后见之明）
  • 认可决策：当时情况下，卖50%合理
  • 学习点：决策流程合理，继续执行

心态转变：

  • 从：“我总是错过顶部”（自责）
  • 到：“我的决策流程合理”（自信）

第七部分：实践

每日交易日志

关键：记录当时真实想法

格式：

日期：
交易：
当前情况：
不确定性：?/10（主观评分）
可能情景：
- 情景1：...（概率X%）
- 情景2：...（概率Y%）
决策：
原因：

复盘检查清单

每次复盘前问：

  • 我是在用当时记录，还是当前记忆？
  • 我是在评估过程，还是只看结果？
  • 我是否在说"早该知道”？（警告）
  • 我是否还原了当时的不确定性？

结语

核心洞察：

  • “早知道"是幻觉
  • 结果已知后，记忆被扭曲
  • 复盘应评估过程，非结果

正确复盘：

  1. 用日志还原事前真实情况
  2. 评估决策过程，非结果
  3. 还原不确定性
  4. 避免"早该知道”

实践工具：

  • 交易日志（记录当时想法）
  • 标准复盘模板
  • 检查清单

关键转变：

从："我早该知道"（后见之明）
到："当时不确定，我的决策流程合理"（客观）

下一步：

  • 7月22日：心理账户

Baruch Fischhoff：

“In hindsight, people consistently exaggerate what could have been anticipated in foresight.”

参考文献

  1. Fischhoff, B. (1975). Hindsight ≠ Foresight: The Effect of Outcome Knowledge on Judgment Under Uncertainty. Journal of Experimental Psychology: Human Perception and Performance, 1(3), 288-299.
  2. Kahneman, D., & Tversky, A. (1982). The Psychology of Preferences. Scientific American, 246, 160-173.